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启停成本较高，停产与待建产能开工可能性较低。硅料生产流程复杂，还原炉停产检修需要经过高温冷却、气体置换、炉体清洗等操作，而重新启动时，氯氢化、精馏提纯、尾气处理环节需实现高温高压状态，单次启停成本达千万人民币。若停产时间较长，罐区面临含氯气体泄漏，可能导致安全事故，停产维护期间需要进行吹扫排空、氮气保护等，进一步提高复工成本，考虑到头部企业名义产能可满足市场需求，硅料价格或将长期磨底，我们预计已停产项目复工可能性较低。考虑到国务院办公厅《2024-2025年节能降碳行动方案》提到，新建多晶硅项目能效须达到行业先进水平，叠加硅料扩产周期较长（建设周期12-18个月，爬坡周期3-6个月），我们预计待建产能开工可能性也较低。